커버드 콜(Covered Call) 전략은 1) 주식 투자자가 보유하고 있는 주식에 대해 2) 콜옵션(Call Option)을 매도(판매)하는 옵션 전략입니다. 비교적 보수적인 수익을 추구하는 투자자들에게 자주 사용되는 전략입니다.

커버드 콜 전략이란?

• Covered = 보유하고 있는 주식
• Call = 콜옵션 (살 권리)
• Covered Call = 주식을 보유한 상태에서 그 주식에 대한 콜옵션을 매도하는 것

즉, 주식을 가지고 있으면서 그 주식에 대해 누군가에게 정해진 가격(행사가격)에 팔 수 있는 권리를 프리미엄(옵션료)을 받고 파는 것입니다.

기본 구조

1. A라는 주식을 100주 보유 중 (예: 주당 100달러)
2. 행사가격 110달러인 콜옵션을 1계약(100주) 매도
3. 옵션 프리미엄으로 주당 2달러씩 총 200달러 수령

수익 시나리오

시나리오 주가 설명 수익 1. 주가가 110달러 미만 예: 105달러 옵션이 행사되지 않음, 프리미엄 수익 확보 + 프리미엄 + 주식 보유 수익 2. 주가가 110달러 초과 예: 115달러 옵션이 행사됨 → 110달러에 주식 매도해야 함 + 프리미엄 + 매도 차익 (110 – 100) 3. 주가가 하락 예: 90달러 주식 손실 있음, 옵션 프리미엄으로 일부 방어 – 주식 손실 + 프리미엄

커버드 콜의 목적

• 프리미엄 수익 추구 : 옵션 매도로 매월(또는 주기적으로) 소득을 얻을 수 있음
• 하방 리스크 일부 헷지: 프리미엄이 주가 하락 시 손실을 일부 상쇄해줌
• 수익률 향상: 주가가 횡보하거나 소폭 상승할 경우 수익률이 향상됨

주의할 점

• 상승장에서는 수익이 제한됨: 주가가 급등해도, 정해진 행사가격에 팔아야 하므로 추가 이익을 놓칠 수 있음
• 주가가 크게 하락하면 손실 발생: 옵션 프리미엄으로는 큰 폭의 하락을 막지 못함
• 주식을 반드시 보유하고 있어야 함: 그렇지 않으면 “언커버드 콜(uncovered call)“로 리스크가 매우 커짐

예시로 정리

항목	수치
보유 주식	A주식 100주 (매입가 $100)
콜옵션 매도	행사가 $110, 프리미엄 $2
시나리오1	주가가 $108 → 옵션 행사 안 됨 → $2 수익 확보
시나리오2	주가가 $115 → $110에 주식 매도됨 → $10 + $2 수익 확보
시나리오3	주가가 $90 → 주식 손실 $10, 프리미엄으로 $2 보전 → 실손 $8

커버드 콜은 이런 투자자에게 적합

• 장기 투자 중 주가가 단기적으로 횡보할 것 같은 경우
• 약간의 추가 수익을 추구하고 싶은 투자자
• 일정 수준 이상의 주가 상승을 기대하지 않는 경우

커버드콜 ETF 개요 및 전략 비교

JEPQ (JPMorgan Nasdaq Equity Premium Income ETF)

• 운용사: JPMorgan
• 목적: 나스닥 100 관련 대형주 포트폴리오에 대해 콜옵션 프리미엄 수익으로 월배당을 제공하며, 자본 이익 가능성도 추구  .
• 출시일: 2022년 5월
• 총보수(Expense Ratio): 약 0.35% 
• 주요 보유 종목: NVDA·MSFT·AAPL 등 나스닥 100 내 핵심 종목 중심 (상위 10개 종목 비중 54%) 
• 배당수익률: 최근 연환산 약 10.9% (7월 1일 기준) 
• AUM: 약 280억 달러 

QQQI (NEOS Nasdaq‑100 High Income ETF)

• 운용사: NEOS Investments
• 목적: 나스닥 100 구성종목에 대한 콜옵션 매도+매수 전략을 통해 월 수익 및 세금 효율성 추구 
• 출시일: 2024년 1월 30일 
• 총보수: 약 0.68% 
• AUM: 약 28.4억 달러 
• 배당수익률: 최근 연환산 약 14.4% (6월 25일 기준) ()
• 성과: 최근 1년 운용수익률 약 16.4% (NAV 기준), 출시 이후 연 18.6% 이상 

전략·성과 비교 요약

항목	JEPQ	QQQI
전략	단순 콜옵션 매도 + 포트폴리오 관리	콜옵션 매도·매수 + 세금 최적화 전략
총보수	낮음 (0.35%)	높음 (0.68%)
배당수익률	약 10–11%	약 14–15%
성과 (1년)	~9.8% (NAV 기준)	~16.4% (NAV 기준) ()
AUM	훨씬 큼 (~280억 달러)	소형 (~28억 달러)
위험·수익성	대형주 중심 안정적	고수익·고비용, 변동성 다소 클 수 있음

투자자 별로 어떤 ETF가 적합할까?

• 비용 절감 & 대규모 안정적 투자를 중시하는 경우 – JEPQ
• 고수익 월수익 추구 & 세금 효율성 중시하는 경우 – QQQI
• 대형주 중심 안정성과 옵션 전략 결합을 원한다면 – JEPQ
• 더 적극적인 옵션 구조와 높은 수익률 희망이라면 – QQQI

결론

• JEPQ는 낮은 수수료, 대형 AUM, 안정적인 옵션 프리미엄 전략에 적합합니다.
• QQQI는 더 적극적인 콜옵션 구조와 높은 월 배당 및 세금 최적화 측면에서 유리하지만, 비용과 변동성 부담도 존재합니다.